狗不理包子，退市了！

登陆新三板不过数年的天津狗不理（834100），在数日前提交了申请，并得到了全国中小企业股份转让系统有限责任公司的同意，正式退市。

据天津狗不理食品股份有限公司日前公告，公司股票自2020年5月11日起，终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

狗不理终止挂牌公告

就在狗不理摘牌前，刚刚发布没多久的狗不理2019年财报还展现了其“蒸蒸日上”的繁荣景象。时间周报记者梳理这份财报发现，狗不理2019年营收为1.55亿元，同比增长20.10%。与此同时，2019年净利润也较2018年增长17.22%。

业绩看似改善之际，狗不理为何突然以一纸退市公告收场？对此，狗不理的解释是：“公司根据业务发展及长期战略发展规划的需求，结合自身业务发展需要以及当前实际经营状况，审慎考虑后申请终止挂牌”。

有网友感慨，多年的老字号，终究敌不过时代的变迁。

资本玩家1.06亿元收购狗不理

“慈禧太后带的货，最终还是输给了时代。”

传闻当年在天津编练新军的袁世凯，专门将狗不理包子带入宫中，进献给慈禧太后品尝。慈禧尝后，一句“山中走兽云中燕，腹地牛羊海底鲜，不及狗不理包子香矣，食之长寿也”的点评流传至今。

狗不理包子，从此扬名天下，成为中国的“包子之王“。

1956年，天津狗不理包子（此前由狗不理第三代后人经营）被收归国有后，借助已有的历史名气逐渐在市场上打出一片天地，甚至在2000年的春晚上成为相声节目的素材。

狗不理包子一时之间风光无限。

狗不理迅速成为资本的宠儿。2005年，天津同仁堂用1.06亿元的高价收购狗不理，开始转型售卖速冻食品。天津同仁堂的资本涌入，让狗不理开始脱离接地气的发展路线，直接走上高端发展之路。

除了转型售卖速冻食品，狗不理在被天津同仁堂收购同年（2005年）快速开办各种高档酒店。像天津狗不理大酒店（和平路店）、狗不理大酒店（兰州西关店）等，狗不理高档酒店在全国各地快速扩张，但消费者普遍都反映价格很高。有媒体曾报道狗不理酒店的火爆状况，“基本上来这里吃饭已经不在乎吃什么，而是某种程度上成为了身份的象征。”

这与狗不理最初贴合群众的形象早已相去甚远。

狗不理包子被封“世界最贵”

如今，在1988年重建的天津最老的狗不理饭店中，一笼最普通的猪肉馅包子依旧卖到46元/8只，平均一只包子5.75元——远高于市场的定价（约1.5-2元一只包子）让狗不理逐渐被消费者抛弃。

“狗不理的包子，贵且性价比低”，在线下购买过天津狗不理包子的消费者，几乎都有过这样的感受。据不完全统计，狗不理近年在北京连关11家门店，仅剩王府井和前门两家。但这两家的差评情况十分严重，一家900多条，另一家则足足有5000多条，甚至有消费者给狗不理包子贴上了“世界上最贵最黑包子”的标签。

消费者评价

有消费者表示，“第一次吃充满期待，吃后却大跌眼镜”。也有消费者批评狗不理包子不够用心，“名气很大，去天津知道不好吃也会去尝尝，于是做的更不好吃，我是爷，您爱吃不吃，包子能有多复杂？明明可以做得更好吃但是就是不做，所以一切难以回头。”

有意思的是，狗不理董事长张彦森还曾在2017年发表公开言论称：“一定打破一个思想，就是老字号就是便宜，老字号为了做久，一定要有一定的利润空间，在保持质量的情况下，就要有一个合理的价钱。”

消费者评价的“贵且不好吃”、董事长要求的质量和价格，狗不理基本都没有做到。本应专注于做包子的狗不理，却对资本游戏异常执着。

新三板上市，狗不理变“没人理”

事实上，在登陆新三板之前，狗不理从来都没有放弃过上市的计划。

2014年，狗不理尝试在A股的中小板上市，而这一年的中国A股正处于大牛市的攀升阶段。狗不理一旦成功上市，将能够快速筹集到一大笔资金，甚至有机会让整个集团的实力更上一层楼。

同年7月，在证监会发布的《2014年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》中，狗不理位列其中，上市主板的希望也随之破灭。但管理层并未放弃，母公司（狗不理集团控股有限公司）无法上市，狗不理便推动其子公司（天津狗不理食品股份有限公司）上市——2015年11月，天津狗不理食品股份有限公司顺利在新三板挂牌上市。

狗不理包子

据狗不理历年财报记载，2015年上市后，天津狗不理食品股份有限公司实现营业收入8948.96万，同比增长20.82%；净利润601.18万，增速超30%。即便到2019年，狗不理上市5年间营收和利润增速，依旧保持两位数的强劲增长。

有业内人士称，狗不理这样的业绩算得上是不错的上市公司。只不过，和狗不理的高价包子没有任何关联，贡献狗不理营业收入超80%的业务主要是速冻包子、酱卤肉制品和速冻面点礼包这三项产品，其中，速冻包子和速冻面点礼包占营收比重为62.13%。

本来依靠这三项产品，狗不理能够继续稳定地发展下去，但偏偏，人家早就选择了遍地开花的发展路径。

2012年，狗不理开始涉足咖啡产业，2014年拿下高乐雅咖啡国际有限公司的品牌使用权。但直至2019年，全国仅有60家高乐雅咖啡门店。

2017年，狗不理眼看在咖啡产业上没什么进展，开始将目光瞄准大健康。

以“立足大健康规划”为由，狗不理先后收购了澳大利亚保健品牌Henry Blooms、益生菌前沿科技企业BJP实验室等等一系列和医药保健行业有关的公司。值得一提的是，Henry Blooms是澳大利亚保健行业中的老字号，极其符合狗不理背后资本——天津同仁堂的收购调性。

在去年的进博会上，狗不理还专门设立了一个“GBI订制健康”的展区，主要展示售卖的面膜、眼罩、营养补剂等产品。据悉，GBI实际上是狗不理英文名称的简写，全称为“Go Believe International”。